经营活动现金流相当于企业的“造血功能”，企业通过主营就能够独立创造企业生存和发展的现金流量。如果经营
活动现金流入小计显著大于经营活动现金流出小计，经常活动产生的现金流量金额就为正数，反之就是入不敷出，
则必须靠后面的筹资活动中的股权融资或债务融资才能够得以生存。通常而言，经营活动产生的现金流量净额需要
大于净利润才能够说明获得的利润质量高，某一两年经营活动产生的现金流净额可以小于净利润，但是如果该数据
长期小于净利润，甚至持续负数，这种公司一定要警惕，它或者存在商业模式问题，或者出于的产业链位置不佳，
或者存在财务造假的风险！一个良好的经营性现金流也是后续投资性现金流和现金股息发放的重要来源。
为什么会有经营活动现金流不佳情况呢？可能卖出了货收不到现金形成了应收账款，现金流入过少导致，也可能是
付出了过多的钱支付预付款或者积累过多的存货，现金流出过多导致。反过来，各种应付账款及预收款项的持续
增加就能够使得经营活动产生的现金流变好。投资者需要通过资产负债表中流动资产和流动负债的科目判断究竟是
哪些科目占用或者贡献了现金流。贵州茅台原先是经营性现金流净额持续大于净利润的典范，因为商品供不应求，
除了正常营业收入贡献现金外，还有大笔的预收款贡献现金，目前预收款逐渐减少，经营性现金流净额也就小于
净利润了。宝钢经营性现金流净额也常年远大于净利润，但与茅台原因不同，因为宝钢有大量不需要现金支出的
成本，即固定资产的折旧成本，该成本减少净利润，但却不会在现金流量表上体现，宝钢每年的固定资产折旧高达
100亿元以上，为了能够持续盈利，宝钢需要不断进行资本支出，这部分的现金流出就体现在投资性现金流中。
对于房地产和金融行业，因为行业特性，并不太适合用经营性现金流评价，例如地产行业，如果想要持续增长，
就必须持续增加土地等存货，从而占用现金，所以利润增长的地产公司，经营性现金流普遍不好看。
经营性现金流量表里也有一些有意思的科目，例如支付给职工以及为职工支付的现金，这个科目包括实际支付给
职工的工资、奖金、各种津贴、以及五险一金等，大致可以被认为公司人力成本。贵州茅台2014年该科目为
33.94亿元，拥有员工17487人，平均每个员工成本19.4万元，创造利润93万元，而五粮液平均
每个员工成本10.8万元，创造利润23万元。计算时需要注意公司将员工进行外包成统计口径不一样的情况。
行业内最出色的公司会开出更高的报酬吸引人才，而且能够将人才的价值发挥到最大，为公司创造更高的
利润，一般来说净利润与员工成本比例超过1的公司就不错。从这个角度看，投资时要尽可能避免劳动密集
型公司，即便投资也要投资人工投入产出比最具效率的公司，未来中国的人口优势将逐渐消失，人工成本将
快速上涨。值得小心的是，如果一些公司没有相应的行业地位，但是人均利润水平特别高，则可能是财务造假。