凤凰网财经讯 2010年11月26日，第五届21世纪亚洲金融年会在北京举行。凤凰网
财经进行全程直播。中国人民保险集团公司副总裁、中国人民人寿保险公司总裁李良温
出席年会并发表演讲，以下是演讲实录：
李良温：女士们，先生们，大家下午好，我跟万先生坐在一块，跟万先生原来是同事也
是老朋友，我们坐在那里的时候，我自己列个题表，刚才他讲的很多内容我是同意的，
但是有很多内容我不同意。我在这里不按照稿讲对他有针对性，所以我今天这里提纲不
讲了，我还是按照稿念有些地方不一致，有些地方很一致。就是利率市场化，其实我是
理解保监会颁布的征求意见稿，里面最核心的东西是什么，是准备金评估利率，对于传
统利率产品评估利率过去是定的2.5%，现在放开到3.5%，但是你放开定价利率以后，你能
不能高于他，如果你高于3.5%怎么办，你需要更多的资本金，资本金需要多的话，你
小公司资本金有限，还能多做业务吗，业务做不起来怎么赚钱呢。大家都是按照利率市
场化这样说，意见跟大家一致。
预定利率市场化我们认为能够促进保险业回归保障，改变寿险产品同质化。大家都知道，
预定利率市场化征求意见稿的出台，引起了各方关注和讨论，资本市场寿险主体，媒体
的朋友及保险消费者已经从不同的角度表明了自己的观点。正所谓角度不同，结论合一。
结合今天的主题我同在座的各位专家和媒体朋友分享一下我的思考，我认为在寿险行业
发展到关键阶段，实行利率市场化可以促进保障回归，有利于改变寿险产品同质化，丰
富产品供给，满足消费者需求，繁荣寿险市场，利率风险可控，促进行业健康可持续性
发展，形成多方共赢的新格局。
首先利率市场化有利于提高产品保障，完善保险供给，满足差异化的保险需求，我国低
保障、广覆盖的社会保障体系，决定了保险风险缺口巨大，传统产品作为一种重要的产
品形态，具有形态简单，内容易懂，客户误导几率较低的形态。价格合理，在我们初级
市场具有巨大的发展潜力，目前传统产品的主要形态包括终身和重大疾病，终身保险是
满足消费者人身保障和长期需求的报道，但是消费者对价格都非常敏感，预定利率2.5%
的上下导致此类产品价格比较高，对消费者缺乏吸引力，需求难以得到有效的释放，因
此必须通过其他方式来增加保险产品的竞争力。这就是2000年以后万能产品崛起的重
要原因。虽然产品创新在一定程度上解决了一些产品的供给问题，但也要看到终身产品
不能从根本上解决客户希望缴纳保费后享受风险保障的需求。而传统产品利率市场化，可以
完善丰富产品的供给，满足消费者不同风险偏好的差异化需求。
其次，定价利率市场化有利于推动行业结构调整，实现客户、公司、投资者的多方共赢，
促进行业持续健康发展，我们先来看一组对比的数字。在2009年全行业实现传统寿险
保费收入961亿元，同比下降2.3%，寿险公司总保费占比11.8%，同比下降1.6个百分
点，2009年传统产品的新单保费在新单总保费中占比更低，接近4.5%。2010年这一占
比则进一步下降到3.4%，而2009年寿险总保费实现了11%的同比增长，新单保费则实
现了4.8%的同比增长，这说明传统产品的发展同行业的快速发展背道而驰。新的保险
需求，更多的转向其他类产品，而非传统产品，回归保障任重而道远。
再看一看分红险的发展，分红险在总保险占比已经达到25%以上，较2008年同期上涨
13.2个百分点，2001年分红险实现保费收入5292亿元，同比增长了39.3%，成为推动
行业增长的重要动力，为什么分红险一险独大，回归保险如此困难，这既是消费趋向的
结果，其结果更说明预定利率市场化导致产品呈现单一化、同质化的状态，预定利率不
放开，传统性风险性产品的性价比不高，同样的分红险，同样的价格必定成为客户的首
选。分红险一直到今年年初对去年分红保险的数字看了一下，这些年只有2003年的分
红比较低，最高的是2007年，2007年达到6%以上，这个还不包括有些公司派发的特别
红利，如果加上特别红利大家看到分红保险给客户带来的利益，与传统性的非分红产品
高多少，这就是为什么分红产品受客户欢迎，为什么分红产品能够一险独大。这就更造
就了分红险热卖和一险独大，定价利率不市场化就难以从根本上解决产品同质化，如果
预定利率上限难以突破，保险业回归保障，调整结构难度将予以加大。反之，如果实行
预定利率市场化，统筹兼顾，科学发展的新格局将会逐步形成。加快利率回归，将使消
费者得到实实在在的好处，理应培育市场和满足需求。随着传统业务需求的释放，寿险
公司则通过让利多销，迅速形成规模，从量上可以形成规模价值最大化，规模效益最大化。
最后在偿付能力日趋完善的大背景下，实施预定利率市场化的风险是可控的，没有必要
担心这个问题。在金融领域稳步推进利率市场化是我国金融改革的重要内容。为说明这
个问题我也参照一些数据，目前我国金融机构人民币存款利率尚未实行利率市场化，但
是1996年行业同业拆借利率已经实现了市场化，1997年银行间债券利率放开，1999
年实现银行市场化，2004年人民银行继续扩大利率市场化，同样利率市场化为实现存
款利率，为实现利率市场化，也不应该成为传统产品预定利率不进行市场化的理由。银
行存款利率没有市场化，但是国家会根据宏利益得到一定保护，1991年以来经济形势，
CPI的情况进行调整，储户五年期存款利率为3.5%，而传统的寿险产品保费十多年来只
有2.5的增值，使消费者没有得到保障。
第一定价利率调整我认为不会造成新的利差损，1999年寿险产品的定价利率已经进入
了2.5%的定价利率的低利率时期，理顺上讲，保险公司的投资收益率只要高于2.5%就
不会出利差损。
二是保险行业的投资收益率来看，从1999年以来，全行业投资亏，只有2008年低于
2.5%，其他年份从1999年到现在没有一年低于2.5%。
最后会在征求意见稿定位非常符合行业情况和市场发展阶段，以鼓励产品创新，促进保
险业务又好又快发展为出发点，全面充分考虑各家主体的成熟度和解决能力，要求保险
公司按照原则自行决定定价利率，法定准备金评估利率不超过3.5%，因此当前预定利
率市场化带来的全面资本约束市场化，在监管能力日趋完备科学环境下，完成偿付能力
就保证住了行业的系统性风险，谢谢大家！